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摘要:本文结合平顶山市国债发展情况,对国债与银行代理保险、开放式基金和其他个人金融产品进行比较分析,探讨国债发售中存在问题,提出完善国债发行的政策建议。
  关键词:国债发展情况;国债发行;个人投资;金融产品;完善市场
  文章编号:1003-4625(2010)11-0107-03 中图分类号:F830.91 文献标识码:A
  
  我国自1981年恢复国债发行以来,国债市场飞速发展,特别是1998年实行积极财政政策以来,更为国债发展提供了难得的机遇。国债市场经过二十年不断地探索与革新,维护了“金边债券”的信誉,对国家筹集财政资金、促进宏观经济发展、满足人民群众投资需求发挥了重要作用。但随着资本市场的迅猛发展,个人投资渠道的增多,投资趋向的多元化,国债面临着多种投资工具的冲击。本文结合平顶山市实际情况,对国债与银行代理保险、开放式基金和其他个人金融产品进行比较分析,探讨国债发售中存在问题,提出完善国债发行的政策建议。
  
  一、个人金融产品概况
  
  随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立以及国民经济的稳步发展,个人客户对金融服务和产品的需求不但在数量上增长较快,而且在品种和质量上呈多样化和多层次发展趋势。调查显示:工、农、中、建四大银行(以下简称“四大银行”)面向个人的金融产品多达几十种之多(见表1)。

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  ISO9000标准的核心管理思想 开题报告 http://www.lw54.com/html/lunwenzhidao/kaitibaogao/

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2018年04月22日 澳门新永利 ⁄ 共 2226字 暂无评论

一、引言
  金融的研究领域非常繁多,但有一个共同的研究主线,即风险与定价。自由现金流折现决定了金融资产的价格,而折现率的计算取决于无风险收益率曲线,因此可以说无风险收益率曲线是一切金融资产的定价基础。而实际工作中,最常见的一种无风险投资方式就是国债。国债既具有财政功能,也具有金融功能。国债的金融功能推动了国债市场的发展,促进国债市场在金融体系中扮演了重要角色。因此,固定期国债的收益率对金融实践意义重大。而本文将通过回归分析的方法,建立相关宏观机构及指标,同固定期国债收益的相关关系。进而希望可以对实际金融工作形成一定的参考。
  二、指标和数据获取
  (一)指标选取
  无风险收益率曲线我们选择使用银行间市场国债收益率曲线。为了更好的刻画曲线的形态,选择3个不同的因变量:1年期,5年期,10年期。基于货币市场的资金充裕度、通货膨胀水平、社会长期投资的需求旺盛度的分析,选取解释变量:7天回购利率,CPI同比增速,固定资产投资增速。
  7天回购利率:其代表货币市场的资金充裕度。银行间市场七天回购移动平均利率的数据基础是银行间市场7天回购利率。
  CPI增速:其代表通货膨胀的水平。CPI是居民消费价格指数的简称,是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。
  固定资产投资增速:其代表社会长期投资的需求旺盛度。固定资产投资额是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量,它是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。
  (二)数据获取
  数据获取的是2006年3月-2014年3月。因变量数据来自于中债信息网,获取时间点是每月宏观数据发布后的第一个交易日。7日回购利率来源于全国银行间同业拆借中心官网,时间点是每月宏观数据发布前的最近一个交易日。CPI增速与固定资产投资增速来源于国家统计局官网,时间点是每月月初公布宏观经济数据日。
  三、模型分析
  (一)1年期国债收益率回归结果如下所示。
  Y1=常量(0.01422)+CPI增速(0.17708)+7天回购(0.34125)+固定资产投资增速(-0.01591)
  P 0.002 0.0000.0000.246
  综上,模型F值为115.34,F-检验高度显著,拟合优度良好,判决系数R-Sq = 79.7%。由此可得:在5%的显著性水平下,CPI增速和7天回购均显著,而固定资产投资增速的P值是0.246不显著;CPI增速的系数是0.177,说明在其他参数不变的情况下,CPI增速每上涨1个百分点,1年期收益率上涨0.177个百分点;7天回购利率的系数是0.341,说明在其他参数不变的情况下,7天回购利率每上涨1个百分点,1年期收益率上涨0.341个百分点;从系数上判断,1年期收益率受7天回购利率的影响更大,这说明货币市场的资金充沛度是影响1年期收益率的主要因素。
  (二)5年期国债收益率回归分析结果如下所示
  Y2=常量(0.01775)+CPI增速(0.14984)+7天回购(0.14575)+固定资产投资增速(0.02057)
  P 0.000 0.0000.0030.133
  综上,模型F值为42.31,F-检验高度显著,拟合优度良好,判决系数R-Sq = 59.1%。由此可得:在5%的显著水平下,CPI增速和7天回购均显著,而固定资产投资增速的P值是0.133不显著;CPI增速的系数是0.15,说明在其他参数不变的情况下,CPI增速每上涨1个百分点,5年期收益率上涨0.15个百分点;7天回购利率的系数是0.146,说明在其他参数不变的情况下,7天回购利率每上涨1个百分点,5年期收益率上涨0.146个百分点;从系数上判断,5年期收益率受CPI增速的影响更大,这说明通货膨胀是影响5年期收益率的主要因素。
  (三)10年期国债收益率回归分析结果如下表3所示:
  Y3=常量(0.02385)+CPI增速(0.13089)+7天回购(0.05675)+固定资产投资增速(0.02500
  P 0.000 0.000 0.179 0.037
  综上,模型F值为32.59,F-检验高度显著,拟合优度良好,判决系数R-Sq = 52.6%。由此可得:在5%的显著性水平下,CPI增速和固定资产投资增速均显著,而7天回购P值是0.179不显著;CPI增速的系数0.131,说明在其他参数不变的情况下,CPI增速每上涨1个百分点,10年期收益率上涨0.131个百分点;固定资产投资的系数0.025,说明在其他参数不变的情况下,固定资产投资每上涨1个百分点,10年期收益率上涨0.025个百分点;从系数上判断,10年期收益率受固定资产投资增速的影响弱于CPI增速,

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2018年04月21日 澳门新永利 ⁄ 共 2729字 暂无评论

  (一)我国国债规模的演变 作文 http://www.lw54.com/zuowen/   我国国债规模的演变大致可以分为五个阶段。 作文 http://www.lw54.com/zuowen/

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2018年04月19日 澳门新永利 ⁄ 共 2355字 暂无评论

论我国债的提存制度1.提存制度的起源和发展
  1.1提存制度的起源
  提存制度源远流长,源于古罗马。罗马法早期,当债权人拒绝受领标的物时,法律允许债务人将其丢弃,这样就视为债务免除,后来将丢弃变为债务人将履行标的物提交给一定的机关保存,视为债务履行完毕,债权债务关系相应消灭。这便是提存制度的起源。
  1.2提存制度在我国发展现状
  我国关于提存的规定最早是1981年12月制定的《中华人民共和国经济合同法》第19条第4款有关定作方受领迟延规定。尽管该条没有明确提出提存这个专有名词,但实际上规定了提存的内容。
  1986年颁布的《中华人民共和国民法通则》未对提存作出明确规定,1988
  年最高人民法院《关于贯彻执行〈中华人民共和国民法通则〉若干问题的意见(试行)》第104条对提存作了概括性规定,该条规定正式将提存作为债的消灭的原因之一。
  1999年10月1日起生效的《中华人民共和国合同法》第91条明确规定了提存作为合同权利义务关系终止事由之一,由此可见,我国《合同法》借鉴了与德国民法及我国台湾地区“民法”类似的做法,将提存制度规定于合同的终止制度中,使其与清偿、抵销等并列。
  2.提存制度的实用分析
  2.1提存的含义和特征
  提存是指由于债权人的原因,使得债务人无法向其交付标的物而只能将该标的物提交给提存机关而消灭债务的制度。可见,提存的特征一是因为债权人原因使得债务不能履行,二是债务人将标的物交给特定提存机关,三是债务人交给特定提存机关后债券债务关系消灭。
  2.2提存的性|
  关于提存的性质,理论界众说纷纭,各持一家之言,主流的是两种对立的观点,即:公法上的法律关系说和私法上的契约说。
  私法上的契约说认为:在提存关系中,无论在提存人与债权人之间,还是提存人、债权人与提存机关之间,都属于私法关系本文由毕业论文网http://www.lw54.com收集整理,而不涉及公法问题。私法上的契约说为通说。
  3.提存制度在我国的发展困境
  3.1立法上存在的问题
  缺乏权威的一般性法律规定, 仅散见于一些法律、司法解释和规章中,导致其使用范围大大缩小
  因为缺乏权威的一般性法律规定,故现在无法形成一个完整的提存制度体系,实践方面更为无章可循,随意性强,各行业、各地区各有各的操作规则。提存中的主体主要是提存人、提存机关和债权人,提存行为是架起三者的桥梁。提存时依照哪些流程和规则?如提存人提存程序、提存机关接收程序、拍卖程序、债权人领取程序等等,目前我国仅有立法位阶较低的部门规章(如《提存公证规则》仅是司法部部颁规章,其位阶较低,相应的法律效力也较低),其余就是凭提存机关的经验办事,这不但损害提存的严肃性,而且不利于高效合理的运用。
  另外,我国提存规定没有形成统一的体系,仅仅在个别少数法律规章中粗略带过。
  3.2实践中存在的问题
  3.2.1提存机关不清
  我国司法部1995年颁布的《提存公证规则》规定公证处为提存机关,但是我国《合同法》在相关的法条中并未对提存部门加以明确的规定。如果提存机关不统一,不仅容易造成提存制度的混乱,使群众对提存的性质和效力等产生置疑,而且不利于提存机关的规范化。我认为应当由法律明确对提存部门作出规定。另外还应该规定一些部门如司法行政机关进行统一管理,起到中介辅助作用。
  3.2.2提存执行的操作性差
  提存是一项复杂的法律制度,涉及公法、私法两种性质的关系,注重债务人的利益,但根本目标在于维护有关当事人的利益平衡。我国的提存在制度内容上还很不健全。例如,《提存公证规则》第18条仅一句话带过,即:提存人应将提存事实及时通知提存受领人。没有阐明通知的方式,及时的标准是什么,太过于笼统,无法应用于实践。显而易见,这样粗糙的立法与我国经济的发展对提存的客观要求是极不相称的。
  4.解决提存制度发展困境的措施
  由以上的分析可以看出,我国的提存制度还极不完善,本文此处针对以上的问题不足提出一些措施对策,但这也仅仅是一些大方向上的把握,具体到落实上还有许多问题要解决。
  4.1扩大提存制度相关立法,完善立法体系
  针对提存相关立法规定较为稀少、松散、落后,建议同时设立提存实体制度与提存程序制度,前者规定在民法典债编和有关单行法规之中,同时制定提存法,专门规定提存的程序问题,它们分别从实体法和程序法的角度保证提存制度法律功能的实现。我国在立法上应采我国台湾地区的做法,以现行《合同法》之提存制度和《提存公证规则》中的提存制度为基础,在将来民法典的债法总则部分规定提存实体制度的基本问题。同时,应制定解决提存程序的《提存法》,在《提存法》中具体规定提存机关的设置、提存机关的组织机构、提存事件的管辖等。
  4.2确立法定提存机关,丰富提存制度内容,增强可操作性
  根据我国司法部1995年颁布之《提存公正规则》,公证处为提存机关,而《德国民法典》和《日本民法典》以及我国《合同法》在相关的法条中均未对提存部门明确加以规定。我们应设立专门的法定提存机关,作为中介机构,有司法行政机关统一管理。
  5.结语
  随着经济的发展,全球化趋势日益加强,目前国家之间的交流逐渐增强,债权债务关系也日趋复杂,其调整制度重要地位也日益显现,完善我国债的制度势在必行。本文主要是在提存制度的法理和漏洞分析的基础上提出一些解决措施,然而这些只是表面的、大方向上的建议,具体细节还应在实践中慢慢摸索,逐渐成形。总之,希望更多的人注意到并重视提存制度的重大作用,致力于完善我国的提存制度。 转载请注明来源。原文地址:http://www.lw54.com/html/guozhai/20170506/6989734.html   

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2018年04月19日 澳门新永利 ⁄ 共 4283字 暂无评论

  关键词:地方公债;制度设计;监控机制 代写论文 http://www.lw54.com   地方公债作为政府公债体系的重要组成部分,是地方政府在经常性财政资金不足的情况下,为了满足 经济 建设和地方 社会 公益事业的 发展 ,按照 法律 规定向社会发行的债券。发行地方公债在发达的市场经济国家是一个相当普遍的现象,也有较长的 历史 。 目前 这些国家的地方公债均在比较规范的基础上运作,已经成为地方政府融资的重要来源和资本市场的有机组成部分。长期以来,我国一直严格禁止地方财政出现赤字和举债,但随着经济的发展和资本市场的建立,以及分税制财政体制改革的不断深化,适时修改预算法,从而允许地方政府在规范管理的基础上发债,已经成为一个必然趋势。

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  一、我国允许地方政府发行债券的必要性 简历大全 http://www.lw54.com/html/jianli/

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基于GARCH模型的我国国债期货市场有效性实证研究
  一、引言
  自2013年9月6号起,我国的国债期货市场在在关闭18年后重新开放,至今已经一年有余。众所周知,国债期货市场具有规避利率风险、价格发现、优化资源配置的功能。我国的国债期货市场能否发挥以上作用,我们可以通过对国债期货市场有效性的研究加以衡量。1970年,尤金·法玛正式提出有效市场假说(EMH),并根据价格对信息反映的迅速程度将市场分为:弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。由于我国国债期货市场恢复交易时间还很短,所以本文只采用GARCH模型对其进行弱式有效性检验。
  二、样本选择
  目前我国的国债期货市场上只有以5年期国债为标的的三份期货合约(当季、下季、隔季合约)在交易。但是为了保证数据的连续性,期货价格数据选择成交量最大的当季连续日收盘数据。时间跨度为2013年9月9日至2014年10月10日共262个交易日。
  为了消除时间序列中存在的异方差,对日收盘数据都取对数。令国债期货日收盘价的对数值序列为;为期货日收盘价格的收益率序列。
  三、收益率序列的描述性统计
  使用EViews7.0对国债期货当季连续日收益率序列进行描述性统计,可以得到序列的偏度系数为0.612736,系数大于0说明日收益率序列右偏,有右拖尾;日收益序列的峰度系数是6.904979,说明序列的凸起程度大于正态分布,日收益率序列的波动性还是很大的;JB统计量是182.1632,大于5%显著行水平下,自由度为2的分布的临界值,因此收益率序列不符合正态分布。
  五、结论
  在方差方程中ARCH项系数α=0.132118,GARCH项系数β=0.790787均大于0,且α+β<1符合GRCH(1,1)模型的拟合要求;再根据AIC准则和SC准则,新估计方程的AIC=-0.198279,SC=-0.143651与方程(1)中的AIC和SC相比都有所减小,所以GRCH(1,1)模型的能够更好的拟合数据。
  进一步观察方差方程中本文由毕业论文网http://www.lw54.com收集整理的ARCH项和GARCH项系数,α反映了外部冲击对债券期货市场波动的影响程度,β则反映了债券期货市场自身波动的记忆性,β值越大说明波动性消减越缓慢且将持续存在,通常α 值会小一些,而β值较大。α、β之和则反映了某一期波动对系统整体波动的影响的持续性,数值越接近1则影响的持续性越长。从方程(3)中可以看到α+β=0.922905非常接近1,这说明债券期货市场一期波动的后续影响时间很长,所以我国的国债期货市场还没有达到弱式有效市场。 转载请注明来源。原文地址:http://www.lw54.com/html/guozhai/20160718/6228299.html   

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  一、我国国债规模的考察 简历大全 http://www.lw54.com/html/jianli/   国债规模管理是国债管理的首要内容,适度的国债规模既是优化国债结构、提高国债使用效率的前提和基础,也是防范财政风险的关键因素。一个国家的国债规模,既要受认购者负担能力的制约,又要受政府偿债能力的 影响 。因此,衡量国债规模的指标体系包括应债能力指标和偿债能力指标两大类,下面分别从这两个方面对我国的国债规模进行考察。

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